Семейные офисы — структуры, управляющие капиталом богатых семей — всё активнее вкладывают деньги в ИИ-компании, отказываясь от традиционных венчурных фондов ради прямых сделок и покупки долей на вторичном рынке.
По словам советника Atlas Capital Джоанна Фаля, логика инвесторов проста: зачем ждать утроения капитала за три года через фонд зелёной энергетики, если сделка с ИИ-компанией может дать тот же результат за квартал.
Вместо передачи денег фонд-менеджерам семейные офисы всё чаще покупают акции частных компаний напрямую у существующих акционеров. Это даёт доступ к перспективным активам без потери контроля над капиталом на десятилетие вперёд.
По данным Deloitte, в 2024 году семейные офисы управляли активами на сумму $5,5 трлн, а к 2030 году эта цифра может достичь $9,5 трлн. Согласно отчёту UBS, альтернативные инвестиции — включая венчурный капитал — теперь составляют 42% среднего портфеля.
Подобный всплеск интереса к прямым сделкам уже случался: в 2021 году их доля достигала 13% портфеля против 9% в 2019-м, а общий объём сделок семейных офисов составил $1,05 трлн. Затем из-за роста ставок и разочаровывающей доходности активность резко упала — на 53% всего за 18 месяцев.
Теперь интерес вновь растёт, но семейные офисы стали избирательнее, заключая меньше сделок на большие суммы. Основная активность сосредоточена на вторичном рынке — там инвесторы получают доли в компаниях с уже подтверждённой выручкой и клиентской базой.
«Семейные офисы видят риски, но не хотят упустить возможность», — отмечает основатель Keebeck Wealth Management Брюс Ли. По словам Фаля, летом к нему массово обращались с запросами инвестировать $50–100 млн в Anthropic через вторичный рынок.
Акции Anthropic и OpenAI — одни из самых желанных активов в отрасли. Согласно отчёту J.P. Morgan Private Bank, 65% семейных офисов планируют приоритизировать инвестиции в ИИ, несмотря на опасения по поводу завышенных оценок.
По словам главного инвестиционного директора UBS Максимилиана Кункеля, инвесторы не выбирают между стабильностью и ростом — они сохраняют экспозицию к ИИ, диверсифицируя портфель по регионам и валютам для снижения рисков.
Однако если ИИ-бум окажется пузырём, последствия затронут весь фондовый рынок. Как отмечает Брюс Ли, сейчас есть два типа инвесторов: те, кто наблюдает со стороны, называя ИИ пузырём, и те, кто нервничает, но фактически вложился полностью. «Мы все зависимы от доходности — это наш сахар», — говорит он.