По оценке Чона Тон Чхо (Jeongdong Choe) из TechInsights, нынешних мощностей хватает на спрос лишь на 85 %. Дефицит DRAM и NAND составляет 10–12 %, цены на востребованные типы памяти выросли более чем на 80 %.
Более 50 % выпускаемой памяти уходит в ИИ-инфраструктуру, спрос там растёт почти экспоненциально. Вместо исторических 1,2–1,4 раза он в краткосрочной перспективе вырастет в 4–6 раз. Даже при 100 % загрузке фабрик его не покрыть.
Дефицит начнёт ослабевать в третьем–четвёртом квартале следующего года: предложение достигнет 90–95 % спроса. Для баланса оно должно превышать спрос на 2–3 %, поэтому рынок останется «рынком продавца».
Инвестиции в отрасль два-три года были недостаточными, новые мощности повлияют на предложение лишь через 1,5–2 года. Фабрики, запущенные в следующем году, спрос не насытят, а следующая волна завершится через 3–4 года.
Высокие цены сохранятся минимум 3–4 года, снижение возможно через 5–6 лет после «второй волны» фабрик. Долгосрочные контракты стабилизируют цены и поставки и выгодны производителям.
Капзатраты в отрасли достигают 30–40 % выручки. CXMT планирует поднять долю мирового рынка с 12–13 % до 20–25 %, YMTC тоже расширяется. Китайские производители, по словам Чона, больше не догоняющие, а полноправные конкуренты.
CXMT выпускает DRAM пятого поколения с шагом 11,95 нм вместо планировавшихся 14 нм, не имея доступа к EUV. По мнению TechInsights, компания использует DUV-сканеры с двойной или четверной экспозицией фотошаблонов.
Micron устранила отставание в DRAM от корейцев: все три лидера применяют EUV и HKMG. В NAND китайская YMTC уже догнала конкурентов благодаря Xtacking (объединение кристаллов) и архитектуре Stair-Free, экономящей площадь кристалла.
В HBM3E у SK hynix свыше 70 % рынка. Samsung с ростом HBM4 во второй половине следующего года может занять 25–30 %, к 2028 году баланс начнёт меняться. Micron зависит от TSMC и долю существенно не нарастит.
Корейцам невыгодно строить фабрики в США: субсидии не покрывают разницу в стоимости стройки и труда, а сроки дольше. Помочь могут лишь политические факторы. Solidigm в Китае упирается в оборудование и ищет площадку в США или Корее.
Чон поддерживает Дженсена Хуанга (Jensen Huang): искусственно замедлять развитие ИИ не нужно, но риски надо контролировать. Обратного хода в ИИ нет, как и возврата из железного века в каменный.